“十二五”环保产业完成千亿级资源整合，“十三五”会有哪些动向？

“十三五”期间，一些趋势还将继续：

　　第一，在还有相当大的并购势能未释放的情况下，环保并购规模还将继续增长；

　　第二，下一阶段，海外并购、新兴领域并购、国企混改等多元化环保并购主题还将继续；

　　第三，环境改善成为环保工作核心，并购主流目的将从盘活资产转变为争夺优质资源，优质标的高溢价还将是环保并购的常态。

　　“十二五”环保并购有何特点？

　　首先，标的明显变贵了。根据对2012～2014几年间数百个并购案例的统计分析，无论是国内还是海外的环保类标的在几年间的资产溢价率（溢价部分/净资产）都呈现逐年增长趋势，目前达到了400%左右的水平。从供需关系角度解释，并购市场的买方需求更加明显，优质标的价格水涨船高。

　　其次，资本方在环保并购市场的参与程度明显提高。最突出的例子就是2014年以来大量出现的上市公司连同投资机构成立的环保并购基金。此类基金也是为并购大潮推波助澜的力量。

　　截至目前，约有15家上市公司联合投资机构建立了环保并购基金，总规模已经达到百亿元左右。不少基金已经有所斩获，如天保重装对美国圣骑士环保、巴安水务对奥地利KWI公司的收购等。

　　此外，“十二五”期间，环保企业在并购方面实现的另一个跨越是海外并购。大量企业开始将目光投向海外，完成了相当数量的海外并购。5年间，累计收购的海外股权和资产价值接近百亿元。

　　总体来看，“十二五”期间，并购推动了环保产业的发展进程，而环保产业的蓬勃发展也同时催生了更多样化的并购。展望“十三五”，一些趋势还将继续。

　　比如，在还有相当大的并购势能未释放的情况下，环保并购规模（金额和案例）还将继续增长；下一阶段，海外并购、新兴领域并购、国企混改等多元化环保并购主 题还将继续；环境改善成为环保工作核心，并购主流目的将从盘活资产转变为争夺优质资源，优质标的高溢价还将是环保并购的常态。

　　“十三五”环保并购有何不同？

　　环保行业内外大鳄都有可能通过并购“分蛋糕”，我国企业在“走出去”的同时，外企也将通过技术和管理优势回归。

　　“十三五”期间，除延续“十二五”的一些趋势，环保并购市场看点仍不少。

　　看点一：大鳄来袭。在“十二五”中后期，不少非环保企业对环保行业表现出了极大兴趣，甚至已有不少转型环保的试水者。但在这一阶段，大部分转型企业的参与程度以及对行业格局的影响都比较有限。

　　看点二：从“大吃小”到“大联大”。“十二五”期间，“大吃小”型并购是环保行业并购重组的主流。而在未来5年，一些领域的竞争程度将显著提高。

　　看点三：从海外并购的“引进来”到“走出去”。虽然中国环保企业目前主导海外并购还是以“引进来”为主要目的，但也已有先行者迈出了进军海外市场的步伐。

　　看点四：外企归来。因为缺乏经验、技术以及资金，中国曾在上世纪末到本世纪初，经历过一个大量引入外资进行公用基础设施建设的阶段，国际环保企业也借此机会大规模进入国内市场。

　　虽然国内市场对国外资本的需求不再热烈，但却越来越需要先进、国际化的技术和管理经验，如果中国环保市场在未来变得更加市场化和开放，具有这些资源和优势的国际企业将可能重返中国市场。而这一过程也可能出现一些“外对内”的跨国并购。